주식 시장에서 장기적으로 살아남아 복리의 마법을 누리기 위해서는, 기업이 일시적으로 돈을 잘 버는 것을 넘어 그 ‘초과 수익’을 경쟁자들로부터 끝까지 지켜낼 수 있는지 판별해야 한다. 가치투자의 대가 워런 버핏은 이 방어력을 성곽을 둘러싼 연못에 비유하여 ‘경제적 해자(Economic Moat)’라고 불렀다. 세계적인 독립 투자 연구 기관인 모닝스타(Morningstar)는 버핏의 이 추상적인 철학을 5가지 구체적인 정량적, 정성적 요건으로 체계화하여 … 더 읽기
가치투자의 거장 워런 버핏이 강조한 ‘경제적 해자(Economic Moat)’의 개념을 국내 주식 시장에 적용할 때, 가장 먼저 그리고 가장 깊이 있게 분석해야 할 대상은 단연 코스피 시가총액 1위 기업인 삼성전자다. 수많은 개인 투자자들이 국민 주식이라는 이유만으로 맹목적인 매수를 진행하지만, 기업의 내재가치와 자본 배치의 효율성을 냉철하게 따져보는 과정은 턱없이 부족한 것이 현실이다. 가치투자연구소에서는 앞서 다루었던 투하자본수익률(ROIC)과 … 더 읽기
주식 시장에서 기업의 가치를 평가할 때 과거의 실적이나 현재의 저평가 여부(PER, PBR)를 확인하는 것은 기본적 분석의 첫 단추에 불과하다. 장기적인 관점에서 자본의 복리 증식을 목표로 하는 가치투자자라면, 기업이 현재 창출하고 있는 초과 이익을 미래에도 지속적으로 방어할 수 있는지 판단해야 한다. 투자의 대가 워런 버핏(Warren Buffett)은 기업의 이러한 장기적 방어 능력을 중세 시대 성곽을 둘러싸고 있는 … 더 읽기
주식 시장에서 가치투자자가 철저한 재무제표 분석(PER, PBR, ROE)을 마친 후에도 종종 참담한 실패를 겪는 이유는 무엇일까? 그것은 바로 완벽한 숫자를 분석하는 주체가 결국 ‘불완전한 심리’를 가진 인간이기 때문이다. 성공적인 투자를 위해서는 재무적 지식만큼이나 투자자의 뇌 속에서 일어나는 심리적 오류를 인지하고 통제하는 행동재무학(Behavioral Finance)적 접근이 필수적이다. 가치투자연구소에서는 수많은 개인 투자자들의 계좌를 서서히 갉아먹는 가장 무서운 심리적 … 더 읽기
앞선 포스팅을 통해 우리는 기업의 수익성 대비 주가가 저렴한지를 확인하는 PER(주가수익비율)과, 기업이 가진 순수 재산 대비 주가가 싼지를 평가하는 PBR(주가순자산비율)에 대해 알아보았다. 이 두 가지 지표만으로도 훌륭한 저평가 가치주를 걸러낼 수 있지만, 투자의 대가인 워런 버핏은 여기서 한 걸음 더 나아가 기업의 ‘질적 성장’을 평가하는 하나의 지표를 가장 중요하게 생각했다. 바로 ROE(Return On Equity, 자기자본이익률)이다. … 더 읽기
주식 시장에 처음 입문한 투자자들이 가장 먼저 마주하게 되는, 그리고 가장 빈번하게 듣게 되는 알파벳이 바로 PER과 PBR이다. 수많은 경제 기사와 증권사 리포트, 그리고 주식 거래를 위한 HTS나 MTS 화면에서도 이 두 가지 지표는 절대 빠지지 않고 등장한다. 그만큼 기업의 가치를 평가하는 데 있어 절대적인 기준점이 되기 때문이다. 감과 소문에 의존하는 묻지마 투기에서 벗어나, 데이터를 … 더 읽기
주식 시장에서 ‘가치투자’라는 개념을 창시한 벤저민 그레이엄의 핵심 철학은 단연코 ‘안전마진(Margin of Safety)’이다. 기업의 실제 가치보다 주가가 충분히 저렴할 때 매수하여, 시장의 폭락이나 예상치 못한 악재로부터 내 계좌를 방어하는 튼튼한 성벽을 쌓는 것이다. 하지만 많은 초보 투자자들이 “그래서 도대체 얼마나 싸야 안전한 것인가?”라는 질문 앞에서 길을 잃는다. 가치투자연구소에서는 철학적 개념을 넘어, 투자자가 직접 재무제표의 숫자를 … 더 읽기
주식 시장에서 투자자가 실패하는 가장 큰 원인은 시장의 폭락이나 거시 경제의 위기가 아니라, 바로 투자자 자신의 마음속에 있다. 특히 장기적인 관점에서 기업의 내재가치를 믿고 기다려야 하는 가치투자자에게 가장 치명적인 독은 행동재무학에서 말하는 ‘확증 편향(Confirmation Bias)’이다. 가치투자연구소에서는 내가 산 주식의 호재는 산처럼 크게 보이고, 악재는 철저히 무시하게 되는 주식 확증 편향의 위험성과 이를 극복하기 위한 실전 … 더 읽기
주식 시장에는 수많은 매매 기법이 존재하지만, 시대를 막론하고 가장 확실한 부의 증식 방법으로 꼽히는 것은 단연 ‘가치투자(Value Investing)’입니다. 매일 급등하는 테마주를 보며 조급함을 느끼기 쉽지만, 시장의 소음에 흔들리지 않고 기업의 본질에 집중하는 것이야말로 개인 투자자가 시장에서 끝까지 살아남을 수 있는 가장 강력한 무기입니다. 주식 가치 투자는 단순한 투자 전략이 아닙니다. 이는 기업의 본질을 이해하고 장기적인 … 더 읽기